5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑(biānjí) 黄君芝）美东时间上周五，美国劳工局发布(fābù)的最新非农报告令市场松了一口气。

报告显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创(chuàng)2月以来新低，但仍高于市场预期的(de)13万人。与此同时，美国失业率连续(liánxù)第三个月维持在4.2%，这(zhè)也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但万(wàn)神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国(měiguó)经济学家Samuel Tombs警告称，这些数字可能(kěnéng)并不能说明全部情况。他认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘疲软和(hé)向下修正的加速趋势。

他以(yǐ)3月非农数据举例称(chēng)，当月新增就业人数22.4万人的初始数据，此后几乎(jīhū)被削减了一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也被夸大了。

Tombs在最新(zuìxīn)报告中写道：“我们预计(yùjì)，在8月初发布的第三次估算数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人左右。”

按惯例，美国劳工部在公布(gōngbù)初值数据(shùjù)后，下一个月会公布修正值，再下一个月公布终值。

他指出，自(zì)2023年1月以来，每月数据的初始值都会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往(wǎngwǎng)受到高利率(gāolìlǜ)和关税成本的打击最大。

“在这次经济(jīngjì)低迷时期，小企业真的就像煤矿里的金丝雀。他们没有财力来处理与关税有关的许多前期(qiánqī)成本(chéngběn)。他们仍然面临着(zhe)非常高的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发、运输和物流行业(hángyè)将继续疲软，并预计到今年年底(jīnniánniándǐ)，这些行业的就业人数将减少50,000人，原因是关税(guānshuì)的“前期效应”减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨之前(zhīqián)争相消费。

除了修正数据外，招聘似乎也(yě)将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月以来(yǐlái)的最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外(yǐwài)的服务业就业人数继续下降。

下图显示，美联储地区调查追踪的(de)招聘意向低于2015年(nián)至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这(zhè)意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为，在(zài)“政府效率部”（DOGE）推动的“裁员潮”后，政府工作岗位(gōngzuògǎngwèi)还将继续(jìxù)减少，因为接受自愿买断的联邦雇员将在9月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已减少59,000人(rén)，其中5月份减少了22,000人。

按照(ànzhào)这一趋势，Tombs预计失业率将在12月(yuè)达到4.8%的峰值。

Tombs表示，综上所述，就业市场比表面上看起来要疲软。因此，他认为，美联储将需要(xūyào)在9月份开始降息(jiàngxī)，以便在通胀见顶之前为企业缓解(huǎnjiě)压力。